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ATFX:离岸人民币重回6时代未来会否延续升值态势?

发布时间:2022-12-09 15:10:19

  随着美元指数持续走低,离岸人民币(USDCNH)自高位7.3稳步回落,昨日正式击穿7.0关口,重回6时代。11月份之前,市场曾预期USDCNH涨至7.5甚至更高位置,理由是美联储激进加息的步伐不会停止。然而,美国高通胀拐点的出现,改变了美联储的加息节奏,也逆转了市场预期。美联储调整货币政策的锚比较单一,只有CPI和非农就业报告。与之不同,人民银行调整货币政策的依据并非单一的通胀率数据,而是整个宏观经济运行态势。房地产市场体量大、波及面广,是宏观经济运行的决定性力量。1至10月全国房地产开发投资11.3945万亿元,同比降低8.8%,降幅略高于9月的8%,行业下行周期特征显著。为促进楼市成交量回升,人民银行倾向于降低LPR利率以鼓励民众购房。比如,8月22日,人民银行下调一年期LPR利率5基点至3.65%;五年期LPR利率降低15基点至4.3%。11月25日,人民银行降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。近期债券市场收益率频频下挫,主要原因就在于房地产的发展预期日趋乐观。经济指标方面,国务院总理李克强设定的2022年GDP增速目标为5.5%,然而,一季度增速4.8%,二季度增速0.4%,平均值2.6%,远低于全年目标。为保证GDP目标实现,人民银行大概率在长期内维持降息降准的适度宽松货币政策。当然,管理层对货币政策的依赖度并不高,即便不使用降准降息工具箱,依旧可以达到稳定经济的目的。比如,畅通房地产开发企业的融资端,指导商业银行便利融资渠道等等。只要地产业发展稳健,宏观经济就能持续向好。10月份,中国CPI增速2.1%,处于温和通胀状态。失业率5.5%,略高于充分就业标准5%,但仍处于合理区间。良好的经济数据提供了充足的政策调整空间。人民银行虽然处于宽松货币政策阶段,但经济形势并不紧迫,利率和存款准备金率的调整间隔期预期会比较长。离岸人民币虽然会受到货币政策层面的贬值压力,但冲击力并不大。需要提醒的是,USDCNH的走势并不由人民银行的货币政策主导,而是由美联储和美元指数主导。上半年的大涨和近两个月的回调,都是美元指数的剧烈波动所造成。12月份美联储还将加息50基点,美元指数虽然高位回落,但跌破100关口的概率并不高。长周期看,美元指数将在高位区间内的做较大幅度的震荡,直至美联储开启宽松货币政策。ATFX分析师团队综合观点:离岸人民币进入6时代,但距离6.5关口尚有较远距离,短期内出现剧烈下跌的可能性并不大。市场有风险,投资需谨慎,以上内容仅代表分析师观点,且不构成任何操作建议。

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